若拜登上台市场将何去何从？大选结束但市场仍存重磅悬念！

美国大选上周二开始，市场由最开始的一边倒认为拜登胜选，到之后特朗普逆转在各摇摆州大幅领先，直至上周三隔夜拜登拿下近乎全部的邮寄票数再次领先，一周内剧情接二连三上演反转，令全球看客大呼过瘾，同时也令金融市场为之疯狂。在乔拜登赢下内达华和宾夕法尼亚州之后，目前已经获得了290张选举人票。

上周回顾

上周美国三大股指创近6个月最大周涨幅，美元创6个月来最大周跌幅，金银创三个月来最大周涨幅，为何上周金融市场上演单边行情？

随着拜登拿下内华达州和宾夕法尼亚州，其总共获得290张选举人票理论上已经获得足够票数，如果其最终当选，金融市场又将何去何从？

首先，我们回顾上周美股。从上周二开始，纳斯达克指数上涨超过7%，当周更是上涨9%；标普和道琼斯指数当周也是涨超5%，均创6个月来的最大周涨幅。

科技板块

对比一下拜登和特朗普的主要政策，在税收方面拜登希望加税，并且加强对金融服务、科技以及能源的监管；在疫情方面，拜登应该会更为趋紧，并且会有更大的刺激力度，这也就意味着对股市更大的利好。此前市场担心民主党大胜，提高税收会使得今年录得大涨的公司遭到抛售，但是目前市场认为共和党将会获得参议院的胜利，这降低了担忧，推动了科技板块的上涨。

医疗板块

医疗健康类股上周三也走高，涨幅超过4%。医疗保险公司信诺保险(Cigna Corp., CI)和制药公司礼来公司(Eli Lilly & Co., LLY)等股票涨幅居前，涨幅均在13%及以上。

交易员们曾担心，若民主党同时掌控政府和国会两院，医疗保险的覆盖范围和药品定价可能会发生变化。拜登已表示，他支持扩大对《平价医疗法案》(AffordableCare Act)的联邦补贴，并支持为民众提供购买政府运营的医疗保险计划的选项。由于更可能出现政府和国会不是由一党掌控的局面，投资者解除了此前的部分押注。

美债收益率

由于市场预计共和党仍然主导参议院，那么财政刺激力度将会缩小，这也意味着可能需要更长的时间从疫情的打击中恢复，导致美国国债收益率走势在周三大幅逆转，10年期美国国债收益率从隔夜高点约0.94%降至0.77%。美国国债收益率是一个关键的经济指标，影响到从抵押贷款债务到汽车贷款在内的方方面面。当投资者对经济增长和通胀信心下降时，国债收益率往往会下降。

银行板块

银行股是周三美国股市表现最差的板块之一，随着美国国债收益率下滑，标普500指数中的金融类股下跌1.3%。银行股表现往往会追踪经济趋势，因此之前对民主党大获全胜和出台大规模刺激计划的预期也对银行股带来了支撑。而国债收益率下降一般对银行不利，会压缩存贷款利率之间的差值。

美元指数

拜登上台更可能出台比特朗普规模较大的刺激规模，这利好股市的同时也打压了美元，同时其对于疫情的控制态度明显要强于特朗普，短期人们也会担忧美国经济的复苏速度，从而打压美元。美元上周跌近2%，这也使得其他众资产对美元实现上涨。

黄金

受到美元回落推动，黄金终于打破了2个多月的沉寂局面，上周上涨超过70美金，涨破8月来的下降趋势线以及10月份1930附近的重要阻力位，一度触及1960美元上方。但是本周一美国辉瑞公司研发的病毒疫苗显示可以杀死90%的新冠病毒，该结果远超预期，大幅提振了市场情绪，美股走高的同时黄金受到抛售昨日大跌100美元。但是中期在拜登上选后出台的财政刺激、全球低利率环境以及特朗普在未来一段时间内所带来的不确定性仍将会支撑金价。

特朗普上诉，最高法尚未官宣

特朗普在首个投票日在摇摆州的表现亮眼，但是隔夜局势突变，原本领先的密歇根、威斯康星州均被反超，尤其是威斯康星州的票数曲线更是让人怀疑有“做假票”的嫌疑，因为在对邮寄票数统计后拜登直线反超特朗普，不符合统计学逻辑。

但是其实出现这种情况也是正常的，威斯康星州法律规定只有票选当天才能开始计票，首先是都市票开始计票，特朗普有小幅领先优势，但是之后十几万张的邮寄票是一次性统计之后公布的结果，而选票地麦迪逊和密尔沃基又是民主党的大本营，再加上邮寄选票更多的是民主党支持者选择的投票方式，因此在全部计票后实现大幅反超也是有可能的正常现象。但是特朗普必将在其在任期间继续寻求任何形式和可能的方法，来推翻邮寄选票的有效性，这一点上仍有一定的不确定性。

特朗普上诉能否成功？

目前特朗普已经对5个州的选票结果提出质疑并进行上诉。其中密歇根州和佐治亚州已经驳回了特朗普团队的上诉，宾夕法尼亚州将会重新计票，同时要求内华达和威斯康星州重新计票。

历史上有过一次上诉翻盘记录是小布什和戈尔的2000年大选，由于谁获得佛罗里达州的25张选票，谁就最终胜选，双方票数异常接近，票差在2000张以内，他们最终先是对簿州法院，判罚结果不利于布什，最终美国联邦最高法院以5：4的微弱投票优势推翻了佛州的判决，要求阻止对有争议的选票及进行人工重新点算，最终布什成功当选。

但是就宾州为例，目前已经完成了99%的计票，拜登领先超过4万张选票，小编认为即使重算能够推翻的概率也不大。目前市场已经认为拜登胜选。

拜登已赢得多数选举人票，市场仍有悬念？

拜登已经获得290张选举人票，如果特朗普上诉失败，最终拜登将会成为新一届美国总统，那是否一切都已明了？显然还没有，因为国会的争夺仍然没有结束。目前众议院方面民主党占据215个席位，共和党198个席位，民主党基本锁定胜局，符合预期。而参议院方面，共和党和民主党打成48：48平手，各自还需要3个席位以掌控参议院。也就是说，民主党有希望一统国会，市场最初预期的“蓝色浪潮”可能会卷土重来。

而最终结果，要等到明年1月5日，也就是2个月后才能确定。为了最后的胜利，两党都在以举国之力去争夺，问题的关键就在于摇摆州佐治亚州。

而在剩下的4票中，共和党大概率会拿下阿拉斯加和北卡2个席位。佐治亚州的2个席位，由于双方的四名候选人都没有拿到获胜所需的50%半数票，根据规则将于1月5日进行决选（runoff），确定席位最终归属。如果民主党最后能拿下这2个席位，那么两党最后在参议院打成50-50平。根据美国法律规定，在平局情况下将由副总统担任参议院议长，拥有额外的一票。如果拜登拿下总统，任命哈里斯为副总统，那么民主党将凭借这1票的优势掌控参议院。

所以目前如今所有的目光都聚焦在佐治亚州的4位参议员竞选人身上：共和党Kelly Loeffler对阵民主党Raphael Warnock，共和党David Perdue对阵民主党Jon Ossoff。据悉，共和党仅为Loeffler一人就已经新近筹集了至少1亿美元的天量竞选资金，民主党为Warnock也准备了差不多额度。根据以往经验来看，共和党在佐治亚州占有优势，但是近年来人口结构的变化也带来了极大的不确定性。所以如果拜登成为总统悬念已经结束就大错特错了，参议院最终鹿死谁手将会深远影响美国的政治、政策推行以及金融市场的表现。

若拜登上任，市场将何去何从？

尽管人们普遍预期大选后会出台财政刺激方案，但在国会处于分裂的情况下下，3万亿美元的方案几乎不可能通过。这可能迫使美联储将利率保持在低位，从而支撑股价。华尔街投行Stifel的首席机构股票策略师巴里·班尼斯特（Barry Bannister）表示，低利率是支撑股市的关键因素。他预计，在国会分裂的情况下，标普500指数到2021年春季有望涨至3800点，比目前水平高出约8%。这一预估基于他对标普500指数的市盈率将涨至26倍，2021年每股收益达到148美元的预期。

班尼斯特解释称，分裂的国会意味着一个规模较小的刺激计划，也就意味着经济增长不会得到太大提振，所以利率必须保持在低水平。相反，如果民主党大获全胜，利率则会上升，那么投资者将提高对股票等高风险资产的回报要求，市盈率会因此下降。

市场影响：美股市场或随之震动华尔街分析师此前已经提出，拜登赢得大选，但国会分而治之的情况下，将利好美股市场的科技股、可替代能源行业、基建行业、出口主导企业和大麻行业，将利空银行行业、国防板块、传统能源股和生物医药板块。

利多方面

科技股：分析师指出，在国会分而治之的情况下，拜登预想的加强对科技公司监管的计划可能难以推行，这对Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌母公司Alphabet、微软和Salesforce等公司来说是个好消息，这些公司的市值约占标普500指数市值的四分之一。如果这些公司的股价得到提振，将很容易推高标普500指数指数。

可替代能源股：拜登在竞选中提出了“绿色能源革命”计划，这意味着一旦他上台，将支持清洁能源产业。在拜登和民主党在民调中领先之际，绿色能源板块已经提前兑现这一预期，猛涨了一段时间了。从9月到10月中旬，景顺太阳能ETF已经上涨40%，不过最近有所回调。

基建股：拜登提出了2万亿美元的气候与基建投资计划，希望对美国的道路、桥梁、火车、汽车工业和宽带系统进行全面改造，并以此创造500万个工作岗位。这意味着将给基建行业带来强力提振，基建股或因此受益。

出口主导企业：如果拜登上台，预计将一定程度缓和中美贸易的紧张局势。哥伦比亚天利投资（ThreadneedleInvestments）分析师表示：“中美贸易关系好转，将有助于美国出口，尤其利好很多美国原材料企业，包括农产品和谷物出口商。”

大麻股：拜登的竞选伙伴哈里斯（Kamala Harris）曾表示，在拜登当选总统后，将在联邦层面推动大麻合法化。近段时间，这一预期已经提振大麻股走强。

黄金：美联储预计2-3年内不会加息维持在低利率环境中，再加之美元贬值的推动，高盛上调3个月金价的目前位至2300美元，花旗则预期明年黄金均价可达2275美元。

白银：今年是黄金的牛市，但是也不能忽略白银的表现，白银的涨幅比黄金还要大，年内至今达到了43%。入秋后，随着欧美地区的疫情不断恶化，白银工业需求或受到影响，不过拜登的绿能政策利于白银需求面的大幅增长，Prospero Markets首席分析师Flynn认为白银中期将会和黄金同步上涨，甚至会更为亮眼。

利空方面

银行股：拜登一直强调要加强金融监管，因此其上任后将对银行股造成打击。

化石燃料：拜登一直将绿色能源作为其竞选主张，因此如果拜登赢得大选，将对美国石油和天然气公司带来巨大挑战。

国防：阿默普莱斯金融分析师认为，特朗普如果连任，将有利于航空航天和国防军工产业，因为特朗普可能会继续在国防产业上投入高额财政支出。相比之下，拜登对于军工的支持力度显然逊于特朗普。

医药和生物科技：拜登一直反对高昂的处方药价格，而且在拜登当选后，可能会进一步加强医药行业监管，从而给医药行业带来更强烈的冲击。

美元指数：中期来说，无论是特朗普还是拜登上台，基于疫情后的经济刺激以及债务问题，都将会继续财政刺激的政策，只是拜登上台这种刺激的力度应该会更大，美元则有进一步下行的风险。

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